پیشینه تحقیق شاخصهای سنجش عملکرد و معیارهای مالی سنتی  و دلایل مطرح شده EVA دارای ۷۵ صفحه می باشد فایل پیشینه تحقیق به صورت ورد  word و قابل ویرایش می باشد. بلافاصله بعد از پرداخت و خرید لینک دنلود فایل نمایش داده می شود و قادر خواهید بود  آن را دانلود و دریافت نمایید . ضمناً لینک دانلود فایل همان لحظه به آدرس ایمیل ثبت شده شما ارسال می گردد.

فهرست مطالب

۱-۲- مقدمه:    ۷
۲-۲ شاخصهای سنجش عملکرد (سنتی ونوین )    ۹
۱-۲-۲ شاخص های غیر مالی    ۱۰
۲-۲-۲ شاخص های مالی    ۱۲
۳-۲ معیارهای مالی سنتی    ۱۲
۱-۳-۲ بازده سرمایه گذاری  (ROI)    ۱۳
۲-۳-۲ سود باقیمانده (RI)    ۱۳
(سرمایه گذاری   نرخ بازده مورد انتظار) – سود عملیاتی= سود باقیمانده    ۱۳
۳-۳-۲ بازده فروش    ۱۴
۴-۳-۲ سود هر سهم    ۱۵
۵-۳-۲ قیمت به عایدی هر سهم    ۱۵
۶-۳-۲ معیارهای ارزیابی شرکت    ۱۶
۱-۶-۳-۲ معیار اول – سود    ۱۶
۲-۶-۳-۲ معیار دوم– سود هر سهم    ۱۸
۳-۶-۳-۲ معیار سوم– رشد سود    ۱۸
۴-۶-۳-۲ معیار چهارم –نرخ بازده سرمایه گذاری    ۱۸
۴-۲ دلایل مطرح شده EVA    ۱۹
۱-۴-۲ تفکر مبتنی بر ارزش    ۲۰
۲-۴-۲ ارزش افزوده اقتصادی     ۲۱
R= نرخ بازده سرمایه    ۲۲
۳-۴-۲ سود خالص عملیاتی پس از کسر مالیات    ۲۳
۴-۴-۲ محاسبه نرخ بازده سرمایه بر اساس رویکرد تأمین مالی    ۲۳
۱-۴-۴-۲ حذف اثرات بدهی ها    ۲۳
۲-۴-۴-۲ مرحله دوم حذف اثرات سایر انحرافات مالی    ۲۴
۳-۴-۴-۲ مرحله سوم حذف انحرافات حسابداری    ۲۵
۴-۴-۴-۲ انواع معادل های سرمایه و تأثیرآنها بر NOPAT و CAPITAL    ۲۵
۵-۴-۴-۲ ذخیره مالیات بر درآمد معوق    ۲۶
۶-۴-۴-۲ ذخیره LIFO    ۲۶
۷-۴-۴-۲ استهلاک انباشته سرقفلی    ۲۷
۸-۴-۴-۲ سرقفلی ثبت نشده    ۲۸
۹-۴-۴-۲ دارائی های نامشهود    ۲۸
۱۰-۴-۴-۲ تبدیل تلاشهای موفقیت آمیز به هزینه یابی کامل    ۲۸
۱۱-۴-۴-۲ سایر ذخایر معادل های سرمایه    ۲۹
۵-۴-۲ محاسبه نرخ بازده سرمایه از دیدگاه عملیاتی    ۳۰
۶-۴-۲ تعادل بین رویکرد مالی و رویکرد عملیاتی    ۳۱
۷-۴-۲ تجزیه و تحلیل نرخ بازده سرمایه    ۳۱
۸-۴-۲ استاندارد سازی EVA    ۳۳
۹-۴-۲ دگرگونی EVA    ۳۴
۱۰-۴-۲ تکامل EVA    ۳۵
۱۱-۴-۲ اهمیت EVA در مقابل سود حسابداری و شاخص های مبتنی بر سود    ۳۶
۱۲-۴-۲ کاربرد های EVA    ۳۷
۱-۱۲-۴-۲ کاربردها داخلی EVA :    ۳۷
۲-۱۲-۴-۲ کاربردهای خارجی EVA    ۳۹
۱۳-۴-۲ کاربرد EVA به عنوان معیار سنجش عملکرد و جبران خدمات    ۴۱
۱۴-۴-۲ ارزش افزوده اقتصادی (EVA) به عنوان تکنیک های ارزشیابی    ۴۲
۱۵-۴-۲ معایب ارزش افزوده اقتصادیEVA    ۴۳
۱۶-۴-۲ مفاهیم مرتبط با EVA    ۴۳
۱-۱۶-۴-۲  ارزش افزوده بازار    ۴۳
(CAPITAL) سرمایه – ارزش بازار شرکت= MVA    ۴۳
۲-۱۶-۴ -۲ ارزش افزوده اقتصادی تعدیل شده یا REVA    ۴۴
۱۷-۴-۲ نقش EVA و MVA در سیستم پاداش    ۴۵
(تغییرات %K * EVA)=%K EVA +  پاداش    ۴۶
۱۸-۴-۲ مزایای بکارگیری EVA همراه با ABC    ۴۶
۱۹-۴-۲ هزینه سرمایه    ۴۷
۲۰-۴-۲ نرخ هزینه سرمایه (C)    ۴۷
۲۱-۴-۲ اهمیت نرخ هزینه سرمایه    ۴۷
۲۲-۴-۲ روشهای محاسبه نرخ هزینه سرمایه    ۴۸
۲۳-۴-۲ منابع تامین مالی شرکتها    ۴۸
۱-۲۳-۴-۲ نرخ هزینه بدهی    ۴۹
N= سالهای باقی مانده تا سررسید    ۴۹
۲-۲۳-۴-۲ نرخ هزینه سهام ممتاز ( )    ۴۹
سود سهام ممتاز =      ۴۹
۳-۲۳-۴-۲ هزینه سود انباشته و سهام عادی (Ke,Ks)    ۵۰
۲۴-۴-۲ روش های محاسبه هزینه سود انباشته    ۵۰
۱-۲۴-۴-۲ مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای    ۵۰
۲-۲۴-۴-۲ روش بازده اوراق قرضه به علاوه صرف ریسک    ۵۱
Ks=%9+%3=%12    ۵۱
۳-۲۴-۴-۲ روش جریان نقدی تنزیل شده    ۵۱
سود خالص جاری + سود نقدی تقسیم شده= نسبت پرداخت سود    ۵۲
۴-۲۴-۴-۲ استفاده از ریاضیات مالی    ۵۳
سود نقدی آخرین سال نمونه     FV=    ۵۳
۲۵-۴-۲ هزینه سهام عادی جدید (Ke)    ۵۳
۲۶-۴-۲ ترکیب هزینه سرمایه یا میناگین موزون سرمایه    ۵۳
۲۷-۴-۲ مزایای EVA    ۵۴
۲۸-۴-۲ راه درست اندازه گیری ارزش ، تأمین مالی خارج ترازنامه    ۵۵
۲۹-۴-۲ ارزش افزوده اقتصادی و سه بازی مدیران    ۵۶
۱-۲۹-۴-۲ بازی سرمایه به کار گرفته    ۵۶
۲-۲۹-۴-۲ بازی رشدهای آینده    ۵۷
۳-۲۹-۴-۲ بازی انتقال ریسک    ۵۷
۳۰-۴-۲ ارزش افزوده اقتصادی ، سود اقتصادی و ارزش افزوده نقد    ۵۷
۳۱-۴-۲ EVA  CVA,EP, به عنوان شاخص های مدیریت عملکرد    ۵۸
۳۲-۴-۲ سودمندی شاخص های EVA  CVA,EP,    ۵۸
۳۳-۴-۲ نتایج استفاده از EVA  CVA,EP,  برای پاداش مدیران اجرایی    ۵۸
۳۴-۴-۲ بازده حقوق صاحبان سهام    ۵۹
۳۵-۴-۲ محدودیت های استفاده از ROE    ۶۱
۳۶-۴-۲ اشکالات نرخ بازده حقوق صاحبان سهام ROE    ۶۲
۳۷-۴-۲ بازده سرمایه گذاری    ۶۳
۳۸-۴-۲ سیستم دو پونت    ۶۳
۵-۲ نتیجه گیری    ۶۵
۶-۲ سابقه تحقیق    ۶۶
۱-۶-۲ تحقیقات خارجی    ۶۷
۲-۶-۲ نتایج تحقیقات در مجامع دانشگاهی ایران    ۶۸
منابع و ماخذ    ۷۰
منابع فارسی:    ۷۰
منابع لاتین:    ۷۳
فهرست منابع اینترنتی    ۷۶

 منابع:

ریوداد، ف،۱۳۸۸،«بررسی رابطه بین ارزش افزوده بازار (MVA) ، با ارزش افزوده اقتصادی (EVA) و معیارهای متداول حسابداری» ، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه علامه طباطبایی ، ص۳٫

رهنمای رود پشتی ، ف،۱۳۸۵،«بررسی و ارزیابی کارکرد ارزشی افزوده اقتصادی و ارزش افزوده بازار جهت ارزیابی عملکرد اقتصادی شرکتها »، پژوهشنامۀ اقتصادی،ص۱۷۵-۱۵۶٫

رهنمای رودپشتی، ف. و دیگران،۱۳۸۶، “مدیریت مالی راهبردی”، انتشارات MCG،ص۳۶۰ و۳۷۲٫

جهانخانی ،ع و احمد ظرفیت فرد،۱۳۷۴،«آیا مدیران و سهامداران از معیار مناسبی برای اندازه گیری ارزش شرکت استفاده می کنند؟».فصلنامه علمی پژوهشی تحقیقات مالی،ص ۱۲۶-۷۶٫

جهانخانی ،ع و سعید عبدالله زاده،۱۳۷۳،«نقد بر چگونگی قیمت گذاری سهام در بورس اوراق بهادار تهران».فصلنامه علمی پژوهشی تحقیقات مالی،ص ۹۴-۷۵٫

حاتمی،ل،۱۳۸۶،«بررسی تطبیقی ارزیابی عملکرد شرکتها با استفاده از شاخص های ARR,ROE,ROI.EVA»، پایان کارشناسی ارشد دانشگاه آزاد اراک، ص ۱۱۸ – ۱٫

کاووسی ، ع،۱۳۸۲،«ارتباط بین Qتوبین و EVA در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران» ، پایان نامه کارشناسی ارشد ، دانشگاه علامه طباطبایی ،ص ۱۴۴-۱٫

عالی پور، م.ر،۱۳۸۳«بررسی رابطه همبستگی بین اندازه شرکت عملکرد مرتبط با EVA در شرکتهای فعال در صنعت سیمان»،پایان نامه کارشناسی ارشد حسابداری دانشگاه تهران ،ص۱۱۵٫

قربانی، س،۱۳۷۷، «تغییرات سود در قبال تغییرات ارزش افزوده و در شرکتهای تولیدی تابع سازمان گسترش و نوسازی صنایع ایران»، پایان نامه کارشناسی ارشد حسابداری دانشگاه تهران، ص۱۵۲٫

نظریه، ز،۱۳۷۹،«ارزیابی رابطۀ بین سود هر سهم و ارزش افزوده اقتصادی در شرکتهای محصولات کانی غیرفلزی» ، پایان نامه کارشناسی ارشد ، دانشگاه علامه طباطبایی ،ص۱۵۴ .

نوروش ، الف،۱۳۸۳، «بررسی رابطه جریانهای نقد عملیاتی ، سود عملیاتی و ارزش افزوده اقتصادی با ثروت ایجاد شده برای سهامداران» ، بررسی های حسابداری و حسابرسی ، سال یازدهم –شماره ۳۷ ، ص۱۴۶-۱۱۲٫

۱-۲- مقدمه:

یک اصل بدیهی مالی پذیرفته شده ، این است که نقش مدیران حداکثر سازی ثروت سهامداران از طریق تخصیص کارای منابع می باشد. برای عملی ساختن این هدف ، به طور سنتی ثروت سهامدار توسط مقادیر حسابداری استاندارد مانند سود، درآمد و جریانهای نقدی ناشی از عملیات یا نسبت های صورتهای مالی (شامل سود هر سهم و بازده دارائیها و بازده حقوق صاحبان سهام) نشان داده  می شود. سپس این اطلاعاتِ صورتهای مالی توسط مدیران ، سهامداران و سایر اشخاص ذینفع جهت ارزیابی عملکرد جاری شرکت و نیز جهت پیش بینی عملکرد آتی شرکت استفاده می گردد. بعلاوه بر اساس شکل نیمه قوی فرضیه بازار کارا ، اطلاعات در دسترس عموم موجود بوده و این متغیرها به آسانی توسط بازار تفسیر شده و قیمت های سهام آتی جذب می گردد.

تحقیقات تجربی در زمینه مدیریت مالی آشکار می سازد که همبستگی کامل بین معیار اندازه گیری ارزش و قیمت های سهام غیر ممکن است زیرا عملکرد شرکت نمی تواند به طور کامل ارزش بازار سرمایه آن را توضیح دهد، چون سایر عوامل یا ناهنجاری های بازار مانند فعالیتهای سفته بازاری ، حساسیت های بازار، عوامل اقتصاد کلان ، بر تغییر قیمتهای سهام اثر می گذارند. با این وجود معیاری که با اتکا بر آن بتوان در مورد ارزش شرکت قضاوت نمود برای گروههای مختلف ذینفع در جنبه های عملکرد شرکت گرانبها می باشد. برای مثال، لی۱ (۱۹۹۶) ، می گوید جستجو برای معیار برتر ارزشیابی شرکت ویژگی کلیدی ادبیات مالی تجربی معاصر می باشد:

«سالها، سرمایه گذاران و مدیران شرکت ها در جستجوی یک معیار سنجش به هنگام و قابل اتکا برای سنجش ثروت سهامداران بودند، با چنین معیاری، سرمایه گذاران می توانند تشخیص بدهند که سهام، بیش از واقع یا کمتر از واقع قیمت گذاری شده است، وام دهند گان می توانند امنیت وام هایشان را بسنجند و مدیران می توانند بر سود آوری کارخانه ها، بخش ها و شرکت هایشان نظارت کنند» (همان منبع، ص۸۶)^۲.

سرمایه گذارن و مدیران در جستجوی معیاری به موقع و قابل اتکاء برای اندازه گیری ثروت سهامداران هستند. معیار سنجشی که بوسیله آن سرمایه گذاران بتوانند در باره افزایش یا کاهش قیمت سهام ، اعتبار دهندگان درباره میزان امنیت سرمایه خود و مدیران در مورد سود آوری تصمیم گیری هایشان و سود آوری شرکت قضاوت نمایند (ورثینگتون  ،۲۰۰۴ ،ص۲۱۱) ^[۱] .

هدف هر واحد اقتصادی افزایش ثروت سهامداران بوسیله افزایش ارزش شرکت می باشد و همه فعالیت های شرکت در جهت نیل به این هدف هدایت می شود . سرمایه گذاران برای تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری در شرکت ، فروش سهام و خارج کردن سرمایه خود از شرکت و یا نگهداری سهام ،به ارزیابی عملکرد شرکت می پردازند . برای نیل به این هدف ،پاداش مدیران اغلب با عملکرد شرکت مرتبط است . بنابراین انتخاب معیاری که بدرستی عملکرد شرکت را اندازه گیری کند ،بسیار مهم است .روشن ترین معیار برای سنجش عملکرد ، قیمت سهام است . اما معیار قیمت سهام از یک نقطه ضعف برخوردار است ،زیرا برخی عوامل که در قیمت سهام تاثیر دارند ،مانند شرایط اقتصادی و سیاسی جامعه وجهان از کنترل مدیران خارج می باشد. بنابراین معیار مورد استفاده بایستی از دو ویژ گی برخوردارباشد.

در معرض تمام عواملی که در خارج از کنترل بوده و بر قیمت سهام تاثیر دارند، نباشد.

بیشترین رابطه را با تغییرات در ثروت سهامداران داشته باشند.

این ویژگی اصلی ترین تنشی است که یک معیار عملکرد خوب بایستی آن را حل کند. در انتخاب یک معیار مناسب علاوه بر سهولت محاسبه ، به موارد دیگری از جمله ،دقت و هزینه اندازه گیری ارزش نیز باید توجه نمود. قدرت هر معیار سنجش بوسیله درجه همبستگی آن معیار با ارزش بازار تعیین   می گردد، زیرا ارزش بازار بازتابی از عملکرد شرکت است ، ارزش بازار منعکس کننده درک سهامداران نسبت به عملکرد جاری شرکت و نیز انتظارات آنها از عملکرد آتی شرکت است . بنابراین هر معیار عملکردی ،برای اینکه اثر بخش باشد ،نه تنها باید قادر به انعکاس عملکرد جاری باشد، بلکه باید دامنه و سمت و سوی رشد آتی شرکت را نیز نشان دهد . به هر حال،معیاری نسبت به سایر معیار ها برتری دارد که اطلاعات بهتری به سرمایه گذاران ارائه دهد.

به هر حال ،عده ای بر این باور هستند که روش EVA و REVA به دلیل تاکید بر بازده واقعی نقدی هر شرکت ،از ایرادات سایر معیار های عملکرد سنتی بدور است و در کنار این مزیت روش فوق از ایراداتی چون پیچیدگی محاسبه و هزینه بیشتر برخودار است (استرن و استیوارت،۱۹۹۱،ص۶۶)[۲].

 در این مقاله در مورد شاخصهای سنجش عملکرد و معیارهای مالی سنتی  و دلایل مطرح شده EVA و در انتها به تحقیق های گذشته داخلی و خارجی و نتایج آن نیز اشاره گردیده است.

۲-۲ شاخصهای سنجش عملکرد (سنتی ونوین )

برخی از معیارهای مالی که برای ارزیابی عملکرد بنگاه ها از اهمیت بیشتری برخوردار هستند.

عبارتند از : نرخ بازده سرمایه گذاری ، سود باقیمانده و نرخ بازده فروش، ارزش افزوده اقتصادی۱  و ارزش افزوده بازار۲ و شاخص جامع عملکرد ۳ ، شاخص های سنجش عملکرد مبتنی بر ارزش در فرایند ارزیابی ، به منظور آگاهی از میزان ارزش آفرینی  بنگاههای اقتصادی،  در مقایسه با شاخص های سنتی مبتنی بر داده های تاریخی از کار بست گسترده تری برخوردار شده است؛ که قضاوت آگاهانه و پایدار سودمندتر است زیرا مفاهیم ارزش و ارزش آفرینی را مبنا و هدف قرار می دهد (رهنمای رود پشتی، ۱۳۸۶ ، ص ۳۶۰)^۴.

سؤال اصلی این است که سهامداران برای سنجش عملکرد، باید از کدام معیار استفاده کنند. روشن ترین معیار برای سنجش عملکرد قیمت سهام است ، اما معیار قیمت سهام از یک ضعف برخوردار است،  زیرا برخی عوامل که در قیمت سهام تاثیر دارند مانند شرایط اقتصادی و سیاسی جامعه و جهان خارج از کنترل مدیران می باشد. بنابراین معیارمورد استفاده بایستی از دو ویژگی زیر  برخوردار باشد.

۱- در معرض تمام عوامل که در خارج از کنترل بوده و بر قیمت سهام تاثیر دارند نباشد.

۲- بیشترین رابطه را با تغییرات در ثروت سهامداران داشته باشد.

این ویژگی اصلی ترین تنشی است که یک معیار عملکرد خوب،  بایستی آنرا حل کند.

تحقیقات صورت گرفته توسط استیوارت نشان داده است که از بین معیارهای EVA ، رشد فروش، رشد سود، ROE, ROI؛ EVA بالاترین رابطه را با تغییرات ارزش بازار سهام دارد و می تواند بیشتر از ۵۰% تغییرات در این عامل را تشریح نماید. اگر به تاریخچه مدلهایی که به منظور ایجاد ارزش به وجود آمده اند. نظری بیندازیم می توان سیر تاریخی این مدلها را ترسیم کرد.۵

۱.Lee,1996

۱-Wortheington ,2004,211

[۲] Stern, B. & Stewart, G. (1989),p66

۱. EVA

۲. MVA

۳ – Blanced  scorececard (BSC)

۵ – heriot  , Measuring performance by niall lothion, BA, CA

تمامی فایل های پیشینه تحقیق و پرسشنامه و مقالات مربوطه به صورت فایل دنلودی می باشند و شما به محض پرداخت آنلاین مبلغ همان لحظه قادر به دریافت فایل خواهید بود. این عملیات کاملاً خودکار بوده و توسط سیستم انجام می پذیرد. جهت پرداخت مبلغ شما به درگاه پرداخت یکی از بانک ها منتقل خواهید شد، برای پرداخت آنلاین از درگاه بانک این بانک ها، حتماً نیاز نیست که شما شماره کارت همان بانک را داشته باشید و بلکه شما میتوانید از طریق همه کارت های عضو شبکه بانکی، مبلغ  را پرداخت نمایید.